以下是一篇以溫和語氣撰寫，關於聯準會資產負債表重要資訊的詳細文章，內容摘錄自聯準會網站上 Waller 副主席於 2025 年 7 月 10 日 17:15 發布的演講「Demystifying the Federal Reserve’s Balance Sheet」。
了解聯準會的資產負債表：一堂溫和的探索之旅
各位朋友，大家好！今天，我們將一同踏上一段探索之旅，一同來了解一個可能聽起來有些複雜，但卻是聯準會（Federal Reserve）運作核心的關鍵工具——聯準會的資產負債表。這份文件不僅是聯準會財務狀況的快照，更是其貨幣政策工具箱中不可或缺的一部分。正如 Waller 副主席在 2025 年 7 月 10 日的演講中所闡述的，我們希望通過這次討論，能讓大家對聯準會的資產負債表有更清晰、更親切的認識。
什麼是資產負債表？一個簡單的比喻
想像一下，聯準會就像一個大型的金融機構，它有自己的「資產」和「負債」。資產負債表就是一份記錄這些資產和負債的清單。簡單來說，資產是聯準會擁有和控制的東西，而負債則是聯準會欠別人的東西。
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資產（Assets）： 聯準會的資產主要包括它持有的各種金融工具，最為大家熟知的便是政府證券，例如美國國庫券（Treasury securities）和機構抵押貸款支持證券（agency mortgage-backed securities, MBS）。這些證券就像是聯準會的「投資」，它們能為聯準會帶來收益。此外，聯準會也持有外國貨幣、黃金，以及向銀行提供的貸款（貼現窗口貸款）等。
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負債（Liabilities）： 聯準會的負債則主要是它欠給其他機構的款項。其中最重要的一項是流通中的貨幣，也就是我們日常使用的紙幣和硬幣。聯準會發行貨幣，所以這也是它的一項負債。此外，商業銀行在聯準會的準備金帳戶中的存款，也是聯準會的一項重要負債。當聯準會購買資產時，通常是通過增加銀行在聯準會的準備金來支付，因此這會同時增加聯準會的資產（持有的證券）和負債（銀行準備金）。
資產負債表與貨幣政策的緊密聯繫
聯準會之所以如此關注其資產負債表，是因為它與貨幣政策的實施有著直接且深遠的聯繫。簡單來說，聯準會可以通過管理其資產負債表的規模和結構，來影響經濟中的貨幣供應和信貸條件，進而達到其法定目標：促進充分就業、穩定物價以及溫和的長期利率。
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公開市場操作（Open Market Operations）： 這是聯準會最常使用的貨幣政策工具之一。當聯準會希望增加市場上的貨幣供應時，它會從銀行等金融機構購買證券（例如國庫券）。這筆購買的資金會以銀行在聯準會的準備金帳戶的形式存入銀行，從而增加了銀行的準備金，並間接增加了貨幣供應。這個過程會擴大聯準會的資產負債表（持有更多證券）和負債（銀行準備金增加）。反之，當聯準會出售證券時，會從市場上收回資金，減少銀行準備金，從而收緊貨幣供應，縮小資產負債表。
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量化寬鬆（Quantitative Easing, QE）與量化緊縮（Quantitative Tightening, QT）： 在過去一段時期，當傳統的利率工具難以有效刺激經濟時，聯準會曾大規模購買證券，以增加銀行準備金並壓低長期利率，這被稱為量化寬鬆。這個過程會顯著擴大聯準會的資產負債表。反之，當經濟過熱或需要抑制通膨時，聯準會可能會通過停止再投資到期的證券，或者主動出售證券來縮小其資產負債表，這被稱為量化緊縮。
資產負債表規模的變化及其影響
資產負債表的規模並非一成不變。它會隨著聯準會的貨幣政策操作以及經濟狀況而波動。
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資產負債表擴張： 當經濟面臨下行風險，或需要額外的貨幣刺激時，聯準會可能會擴大其資產負債表。這通常意味著購買更多資產，增加銀行體系的流動性，降低借貸成本，從而鼓勵投資和消費。
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資產負債表縮減： 當經濟強勁增長，或需要抑制過度的通膨壓力時，聯準會可能會縮減其資產負債表。這意味著減少持有的證券，回籠市場上的資金，可能導致借貸成本上升，有助於為經濟降溫。
為什麼要「揭開面紗」？透明度的重要性
Waller 副主席強調了「揭開聯準會資產負債表面紗」的重要性。作為一個中央銀行，聯準會的運作效率和可信度，很大程度上取決於公眾的理解和信任。通過清晰地解釋資產負債表的組成、運作方式及其與貨幣政策的關聯，聯準會可以更好地與公眾溝通其決策意圖，減少不確定性，並維護金融市場的穩定。
了解聯準會的資產負債表，就像是理解一個大型經濟體如何運轉的一個重要視角。它不是一個遙不可及的抽象概念，而是與我們的日常生活息息相關。希望今天的分享，能讓大家對這個看似複雜的工具，有了一個更為溫和且清晰的認識。感謝大家的聆聽！
Waller, Demystifying the Federal Reserve’s Balance Sheet
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‘Waller, Demystifying the Federal Reserve’s Balance Sheet’ 由 www.federalreserve.gov 於 2025-07-10 17:15 發布。請撰寫一篇詳細文章，包含相關資訊，並以溫和的語氣呈現。請用中文回答，只包含文章內容。